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每经记者 吴泽鹏 每经编辑 梁枭 炒股用什么证券公司
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首次港股IPO材料失效2个月后，钧达股份（SZ002865，股价54.20元，市值123.88亿元）近日在港交所递交上市申请，向首家“A+ H”上市光伏电池制造商发起冲刺。
根据最新招股书，上一次（2024年2月）港股IPO时钧达股份最新一期（2023年）收入为186.11亿元，归母净利润为8.16亿元，同比均有所增长。如今，钧达股份最新一期（2024年上半年）收入为63.55亿元，归母净利润亏损1.66亿元，两项数据同比均出现较大下降。
2024年，N型TOPCon电池逐步取代P型PERC电池，成为市场主流，尽管钧达股份是业内首批N型TOPCon电池研发并实现大规模量产的企业之一，但先发优势难抵全行业光伏电池价格持续下跌。
业内竞争激烈，包括钧达股份在内的一众企业陆续将目光瞄准海外。钧达股份在招股书中提出，此次募资将用于兴建一个海外光伏电池生产基地。
目前，钧达股份是头部光伏电池制造商。据招股书援引弗若斯特沙利文的资料，按2023年出货量计，在专业制造商中，公司的光伏电池全球市场份额约12.8%，排名第四。 视觉中国图
近年来资产负债率较高
钧达股份原是一家汽车饰件厂商，自2021年9月、2022年7月分期收购上饶捷泰新能源科技有限公司（以下简称捷泰科技）后，成为光伏行业的新晋选手。
根据招股书，2021~2023年及2024年上半年，钧达股份收入分别为16.39亿元、110.86亿元、186.11亿元、63.55亿元，对应净利润分别为5373.1万元、6.17亿元、8.16亿元、-1.66亿元。
需要注意的是，目前钧达股份已完全剥离汽车内饰相关业务。招股书中，钧达股份将原汽车内饰业务纳入“终止经营”业务单独计算，若加入此部分业绩，2021年、2022年，钧达股份归母净利润则应为-1.79亿元、7.17亿元。
此外，在收购之前，钧达股份2018~2020年分别实现归母净利润4183.17万元、1722.71万元、1354.64万元。交易所对该企业2020年年报问询函中也提及盈利能力下滑问题。对比可见，在收购捷泰科技后，无论是收入还是盈利能力，钧达股份均出现大幅增加。
不过，收购捷泰科技后，钧达股份资产负债率也大幅增长。记者查询到，2020~2023年各年末分别为43.59%、73.33%、88.93%、74.39%。
目前，钧达股份是头部光伏电池制造商。据招股书援引弗若斯特沙利文的资料，按2023年出货量计，在专业制造商中，公司的光伏电池全球市场份额约12.8%，排名第四，其中N型TOPCon电池全球市场份额约46.5%，排名第一。
头豹研究院行业研究报告数据分析，根据TOPCon电池出货量，2023年头部厂商晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份分别以70GW、57GW、40GW、40GW的产能规划排名前四。
记者还查询到，截至2023年末，晶科能源、晶澳科技、天合光能资产负债率分别为73.99%、64.35%、69.63%。这些公司截至2023年末的资产负债率均低于钧达股份。
2024年10月18日下午，钧达股份方面向《每日经济新闻》记者表示，公司的资产负债率与同行业公司相比，处于正常水平。如公司港股顺利发行，预计公司资产负债率将进一步降低。
海外价格普遍优于国内
自2023年起，N型TOPCon电池迅速发展，并成为行业主流。钧达股份招股书介绍，预计N型TOPCon电池至少至2030年前占据市场主导地位。
不过，N型TOPCon电池迅速发展的同时价格也在大幅下降。钧达股份招股书披露，2022年、2023年、2024年上半年，公司N型TOPCon电池的平均售价分别为1.14元/W、0.67元/W、0.36元/W。
“过去几年由于同质化竞争、资本盲从等因素，国内光伏产能增长过快，使得光伏行业出现阶段性供给大于需求情况，产业链各环节价格大幅下滑，一定程度影响光伏企业盈利。”在2024年8月底的业绩说明会上，钧达股份也如是表示。
在此背景下，包括钧达股份在内的一众企业将目光瞄准海外。钧达股份通过邮件回复《每日经济新闻》记者采访表示，光伏发电已成为世界较多国家主要能源生产方式之一，海外各国出于能源安全、促进经济发展、当地就业等因素考虑，正逐步构建本土光伏产业链。国际光伏贸易呈现分散化趋势，具备独立价值体系的区域市场将逐步兴起。受制于光伏电池高技术壁垒及对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺。这为中国电池企业海外产能布局提供新的机遇，也为企业经营发展提供新的增长空间。
钧达股份在招股书中介绍，募集资金将用于兴建一个年化产能约为5GW（约等于截至2024年6月30日的年化产能43.3 GW的11.5%）并预计将于2025年底开始商业生产的海外光伏电池生产基地（以下简称海外工厂）。
钧达股份还介绍，目前一直积极探索海外工厂位置（包括阿曼）的可能性。2024年6月，公司与一家阿曼政府实体订立无法律约束力意向书，双方均表示有意进一步磋商及可能就建立一个总产能约为10GW共分为两个阶段的N型TOPCon电池生产工厂达成最终协议。
钧达股份方面向记者介绍，2024年上半年，公司积极践行全球化发展战略，持续开拓海外市场，通过亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲等新兴市场客户的持续开拓及认证炒股用什么证券公司，不断构建海外销售网络，强化全球客户服务能力，最终实现海外销售占比从2023年的4.69%增长至2024年上半年的13.79%。公司目前海外客户已覆盖超过15个国家，不同国家地区的产品价格因当地市场情况存在差异，但海外市场价格普遍优于国内水平。
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文章为作者独立观点，不代表炒股配资观点
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